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国内钢铁行业:把握估值修复市场行情

需求增速放缓,供需矛盾依旧突出。当前,粗钢生产依然维持在较高水平,建筑钢材需求回暖,但现阶段钢材社会库存量持续偏高,下游行业用钢需求并未有实质性的释放。总体而言,钢铁行业供需关系仍未有明显改善。

原材料价格高位运行、成本压力不减。当前,进口铁矿石价格居高不下,焦炭价格高位运行,钢企盈利压力较大,在铁矿石价格下跌空间有限的背景下,整个行业盈利状况难有很大的改观,微利局面仍将持续。同时铁矿石定价机制向现货价拢将极大考验中国钢铁企业的管理能力,前景不容乐观。

建议把握估值修复行情。申万钢铁行业整体市盈率为18.34倍,其中子行业普钢市盈率为18.87倍,特钢子行业市盈率为11.98倍,均处于历史底部区域。当前估值已反映了市场的悲观预期。

一方面,钢铁行业成本压力不减的前提下,资源优势将大大提升公司的竞争力,使得公司在行业内能够迅速脱颖而出;另一方面,随着国家新兴产业战略规划的逐步实施,具备精深加工优势的钢企迎来重要的发展契机,例如高端管材、高温合金材料,并且此类钢材受行业周期性影响相对较小,可重点给予关注。

风险因素:2012年欧债危机恶化,全球经济陷入大幅衰退;中国经济增长和投资减速较大,钢铁需求大幅下滑钢企传统业务难有起色,但行业内仍有“投资亮点”可寻。我们认为,二季度内可重点关注具备资源优势和深加工优势的企业。给予行业“中性”评级。


(责任编辑: 陈亮 )

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