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阿里巴巴到底值多少钱?

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阿里巴巴的发行价格究竟会定在多少?这恐怕是全球资本市场今年最大的悬念。

  阿里巴巴的发行价格究竟会定在多少?这恐怕是全球资本市场今年最大的悬念。

  上周五的招股说明书更新中,阿里将“公允估值”从原来的1163亿美元提升到了1302亿美元,让这个悬念更加引人注目。

  事实上,阿里到底值多少钱,一直是个纠结的问题。阿里5月递交招股说明书时,各家机构给出的估值差异极大——从800亿美元,到2600亿美元。不过,大部分机构认为1800亿~2200亿美元是一个比较合适的数字。

  这样看来,阿里给自己的估价似乎稍显保守。这是不是阿里谦虚呢?其实未必。

  阿里此次的估值提高,源自上市后对员工进行的股权补偿额度提高。在上周五递交的最新文件中,阿里巴巴将补偿给员工的股票估值从此前的每股40~50美元提高至每股56美元。

  然而,这一补偿价格与阿里的IPO定价并不能画等号,唯一可以确定的是,IPO价格不会低于这一补偿价格。

  将员工补偿价格定低一些,或许是由于锁定期带来的不确定性,Facebook就是前车之鉴——2012年5月17日,备受追捧的Facebook以38美元的高价在美国上市,然而此后股价一路下挫,到当年9月甚至低至17.55美元,这让一些Facebook员工大受打击。

  事实上,阿里内部员工有在上市前提前套现的愿望也不在少数。因而,阿里给出56美元的股权价格,并以此价格回购内部股权,也给了这些员工一个提前套现的机会。而这一价格自然要较市场价格有所下调。有媒体援引阿里内部人士的说法称,这一补偿价格“较市场价低20%”。这也意味着,阿里认为自己的市场价在1600亿美元左右,这已经接近了机构给出的估值。

  另一方面,今年中概股的走势,或许也给了阿里提高“公允股价”的底气。

  应当说,在提交招股说明书的5月,阿里对估值还是比较谨慎的。毕竟,阿里的融资额很可能创下历史新高,而面对暧昧不明的经济形势,因对赌协议更急于按期上市的阿里并不想挑战市场的底线。

  毕竟,2012年只有2家中国企业成功赴美上市,而经过2013年的复苏,今年有约20家中国企业都希望在美上市,还不乏京东这样的大单。与此同时,目前情况来看,阿里巴巴的IPO规模超过200亿美元几无悬念,而在此之前,美国规模最大的IPO——2010年Visa的上市,融资总额也仅为197亿美元。

  不过,过去几个月上市的中概股表现,给阿里带来了更高的信心。微博上市首日大涨19.06%、途牛上市首日涨11.89%、京东上市首日上涨14.5%、迅雷上市首日大涨24.17%。而有投资人士表示,希望认购阿里巴巴的买单报价已经接近80美元/股。

  这种热潮下,阿里调高“公允股价”,也是顺理成章的事情。

  人们更关心的是,阿里还会再次进行类似的调整吗?阿里的发行价到底会定在多少,上市之后又将如何发展?

  我们可以拿阿里的估值来和其他企业做个比较。如果阿里的市值超过1400亿美元,就将超越亚马逊,成为全球市值最高的电商企业,而亚马逊已经在13个国家和地区站稳脚跟;如果阿里市值超过2000亿美元,就已经超过了IBM、三星,而后者在自己的领域内,都是全球范围内最强的公司之一。

  阿里是不是全球最强的电商企业?如果从利润来看,阿里确实超过了eBay和亚马逊,但这建立在国内强大的市场基础上。而从全球范围来看,阿里仍只能称“中国最大”,这一称号,未免因其定语而有所失色。

  好在,阿里已经开始频繁布局国际化。就在昨天,消费者在欧洲等地购物已经可以通过支付宝办理退税;过去的半年内,阿里在海外布局的消息也频繁出现。

  赴美上市,除了可以解决对赌往事,更重要的是,或许这是阿里从“中国最大”迈向未来的一个契机。在《中国合伙人》充满艺术加工的剧情里,新希望上市是为了“攻占美国”,而阿里何尝不想通过上市来走向全球呢?

  这样看来,阿里能否通过上市,真正将运营方式、规范化等方面和国际接轨,避免走向世界过程中的水土不服,决定了阿里未来能否获得与其市值相当的市场地位和形象。这,恐怕要比短期的估值,更值得关注。


(责任编辑: 董莹 )

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